国盛证券：竣工端建材有望迎来长周期拐点

国盛证券于 2 月 8 日发布建筑材料行业研究报告指出，竣工端建材行业有望在 2026 年迎来长周期拐点。

从需求端来看，报告认为，多重因素正在共同推动行业周期发生转变。其中包括新房竣工降幅的自然收窄、二手房成交保持较强韧性，以及存量房装修需求进入高峰期。同时，宏观经济压力已在当前的需求结构中得到充分体现，报告预计，后续这一压力有望逐步缓解。

从供给端来看，过去三年行业产能持续收缩，推动竞争格局不断改善。在此背景下，报告预计行业将出现两方面重要变化：一是上市公司收入下滑幅度有望放缓，重回增长轨道的企业数量将不断增加；二是随着需求逐步企稳以及“反内卷”措施的推进，价格竞争有望趋于缓和，利润增速有望显著快于收入增速。

从细分行业来看，玻璃行业供给收缩尤为明显，供需关系正逐步向均衡状态靠拢。消费建材则有望随着二手房交易和存量房装修需求占比提升而逐步修复。尽管开工端建材的盈利能力已有所改善，但报告指出，其走出明确上行趋势仍有赖于更多政策支持。

在水泥行业方面，通过产能退出和错峰生产等措施，行业价格保持相对坚挺，企业盈利状况有所改善。

在新材料领域，电子纱在传统供需格局调整以及 AI 产业需求带动下，景气度持续上行；碳纤维将受益于海上风电发展以及空天领域新应用场景的拓展；而作为钙钛矿核心材料的 TCO 玻璃，随着商业化进程加快，具备较大的业绩弹性。